臨近年關(guān)，尤其是上周，用1元錢(qián)買(mǎi)賣(mài)公司的事情驟然見(jiàn)多。最新的消息則是，針對(duì)1元錢(qián)轉(zhuǎn)讓子公司受到上交所問(wèn)詢(xún)事宜，銀鴿投資稱(chēng)，將延遲至12月26日予回回復(fù)。
　　市場(chǎng)：銀鴿投資延遲回復(fù)監(jiān)管
　　12月21日晚間，河南銀鴿投資公司公告稱(chēng)，12月18日，公司收到上交所《關(guān)于對(duì)銀鴿投資轉(zhuǎn)讓控股子公司四川銀鴿股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)的問(wèn)詢(xún)函》，鑒于《問(wèn)詢(xún)函》中個(gè)別問(wèn)題需進(jìn)一步核實(shí)和完善，無(wú)法在12月22日前完成回復(fù)，經(jīng)申請(qǐng)，延遲至12月26日前向上交所回復(fù)。其起因是12月19日晚銀鴿投資公告稱(chēng)，因公司1元轉(zhuǎn)讓子公司四川銀鴿事項(xiàng)，引發(fā)上交所對(duì)其交易動(dòng)機(jī)的問(wèn)詢(xún)。
　　根據(jù)銀鴿投資此前的公告，公司計(jì)劃將虧損的子公司四川銀鴿73.81%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀鴿集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1元。12月16日，銀鴿投資再次公告稱(chēng)，控股股東為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，計(jì)劃將四川銀鴿的日常經(jīng)營(yíng)管理以36萬(wàn)元/年的價(jià)格委托給銀鴿投資行使。換句話(huà)說(shuō)，銀鴿投資將搖身一變，成為前控股子公司的“職業(yè)經(jīng)理人”。
　　細(xì)看銀鴿投資的財(cái)務(wù)狀況，不難理解其良苦用心。公司2016年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為-3.99億元，今年前三季度盈利僅有1624.96萬(wàn)元，而四川銀鴿1-8月虧損1.08億元，若2017年凈利潤(rùn)仍虧損，則公司下一年就有“披星戴帽”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一往一來(lái)之后，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)虧損就甩出去了。銀鴿投資表示，上市公司對(duì)四川銀鴿受托管理期間的盈虧不承擔(dān)責(zé)任，受托管理的四川銀鴿不納入銀鴿投資合并報(bào)表范圍。

　　追溯：多家公司開(kāi)啟扭虧模式
　　年關(guān)來(lái)臨，尤其是連續(xù)虧損有可能“披星戴帽”，上市公司退市的風(fēng)險(xiǎn)驟然加劇。
　　于是，ST慧球、*ST沈機(jī)、寶馨科技等多家公司玩起了1元錢(qián)甩賣(mài)虧損公司的資本游戲。1元錢(qián)貌似虧本，實(shí)際上卻是將因此獲利上千萬(wàn)元甚至數(shù)億元。
　　12月6日，ST慧球公告稱(chēng)，其擬作價(jià)1元向沈陽(yáng)華凌房地產(chǎn)有限公司出售全資孫公司遼原物業(yè)100%股權(quán)。ST慧球解釋說(shuō)，由于遼原物業(yè)受人工成本增加、物業(yè)費(fèi)收取困難等多重因素的影響，近年來(lái)持續(xù)虧損，并且已經(jīng)資不抵債。交易完成后，預(yù)計(jì)在ST慧球合并報(bào)表層面產(chǎn)生處置收益約1200萬(wàn)元。曾上演過(guò)1001份議案等“鬧劇”的ST慧球以1元賣(mài)出資不抵債資產(chǎn)獲利1200萬(wàn)的交易引發(fā)上交所當(dāng)天閃電問(wèn)詢(xún)，要求公司說(shuō)明是否存在通過(guò)資產(chǎn)處置收益避免公司連續(xù)虧損的交易動(dòng)機(jī)。
　　根據(jù)ST慧球已披露信息，公司2016年度以及2017年前三季度歸母凈利潤(rùn)分別虧損約2650.4萬(wàn)元和970萬(wàn)元。除了出讓上述股權(quán)，12月22日ST慧球還公告稱(chēng)，已收回中科建總公司全部欠款5031萬(wàn)元。這意味著如果不出意外，公司今年有望扭虧為盈。
　　另一家公司更是甩賣(mài)效果驚人。今年11月16日，沈陽(yáng)機(jī)床臨時(shí)股東會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)交易：以1元的價(jià)格向大股東沈機(jī)集團(tuán)出售一系列資產(chǎn)，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生9.14億元的處置收益。沈陽(yáng)機(jī)床是老牌國(guó)企，1996年在深交所上市，馳騁資本市場(chǎng)超過(guò)20年。最近兩年，由于行業(yè)低迷等內(nèi)外部因素，2015年其虧損6.38億，2016年虧損擴(kuò)大到14.03億，兩年合計(jì)虧損超過(guò)20億元。今年5月，沈陽(yáng)機(jī)床因連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)，深交所對(duì)其實(shí)施了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，其股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“沈陽(yáng)機(jī)床”變更為“*ST沈機(jī)”。
　　今年前三季度，沈陽(yáng)機(jī)床總營(yíng)收為31.54億，同比下跌26.75%；凈利潤(rùn)為虧損7.82億。按照其披露的公開(kāi)信息，依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)在四季度扭虧幾乎沒(méi)有指望。如果公司今年扭虧為盈，將確保保殼成功。所以說(shuō)，本次交易預(yù)計(jì)產(chǎn)生的9.14億元處置收益對(duì)其擺脫退市風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。
　　分析：意在改善公司業(yè)績(jī)
　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，之所以年底出現(xiàn)1元甩賣(mài)資產(chǎn)的公司，多是因?yàn)?017年臨近尾聲了，保殼和避免“戴帽”成為A股上市公司不得不面對(duì)的問(wèn)題。而在今年強(qiáng)監(jiān)管的背景下，殼價(jià)值貶值，ST公司通過(guò)賣(mài)殼重組的“翻身”路徑更加艱難了。此外，上市公司甩賣(mài)的資產(chǎn)大部分都是虧損資產(chǎn)，資產(chǎn)出售后意味著其虧損額不再并表，從年報(bào)上看，可以極大改善上市公司的業(yè)績(jī)情況。
　　“1元賣(mài)公司”這種戲劇化的交易背后可能存在各種無(wú)奈和利益的糾葛。“1元”不過(guò)是個(gè)形式，走個(gè)程序，對(duì)于買(mǎi)家來(lái)說(shuō)，1元買(mǎi)來(lái)的可能是個(gè)大機(jī)會(huì)，也可能是個(gè)大包袱。接手的公司就是要把債權(quán)、債務(wù)都接過(guò)去，當(dāng)然如果是虧損厲害的公司，可能只有債務(wù)，沒(méi)有債權(quán)，同時(shí)沒(méi)兩把刷子的下家也不敢接受這樣的燙手山芋。
　　市場(chǎng)認(rèn)為，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，則要留意這類(lèi)出售資產(chǎn)的公司，大力度剝離虧損資產(chǎn)的公司很可能有看點(diǎn)：在剝離包袱輕裝上陣后，如果公司業(yè)績(jī)能夠迎來(lái)拐點(diǎn)，其股價(jià)可能有所表現(xiàn)；但如果公司主營(yíng)業(yè)務(wù)也不佳，以甩賣(mài)不良資產(chǎn)來(lái)勉強(qiáng)支撐報(bào)表盈利，則需要高度警惕。
　　同時(shí)，上市公司年末突擊甩賣(mài)資產(chǎn)的行為也受到了監(jiān)管層的嚴(yán)查，不少公司在發(fā)布公告后就收到了交易所的“閃電”問(wèn)詢(xún)。問(wèn)詢(xún)的焦點(diǎn)集中在是否有通過(guò)資產(chǎn)處置“保殼”的動(dòng)機(jī)、出售資產(chǎn)定價(jià)的公允性等。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬今年11月表示，將強(qiáng)化對(duì)上市公司年末突擊進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度，交易所將聚焦上市公司年末突擊進(jìn)行的利潤(rùn)調(diào)節(jié)行為，同時(shí)，證監(jiān)部門(mén)將視情況開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查。